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关于深化增值税改革有关事项的公告
国家税务总局公告2019年第14号
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管理会计初级

《中级财务管理》答疑精华:边际资本成本的计算

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【摘要】:
【例题·单选题】甲公司需要追加资金2000万元,拟发行利率为12%的长期债券1000万元,筹资费用率2%(按一般模式计算资金成本);发行1000万元的普通股,预计发行价格为40元/股,每股股利预计为5元,股利年增长率预计为4%。若甲公司目标资本结构为:债务:权益=4:6,适用的企业所得税税率为25%,则甲公司该追加资金方案的边际资本成本是(  )。  A.12.84%  B.12.91%  C.1

  【例题·单选题】甲公司需要追加资金2000万元,拟发行利率为12%的长期债券1000万元,筹资费用率2%(按一般模式计算资金成本);发行1000万元的普通股,预计发行价格为40元/股,每股股利预计为5元,股利年增长率预计为4%。若甲公司目标资本结构为:债务:权益=4:6,适用的企业所得税税率为25%,则甲公司该追加资金方案的边际资本成本是(  )。

  A.12.84%

  B.12.91%

  C.11.65%

  D.13.80%

  【答案】A

  【解析】发行债券的资本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%,发行普通股的资本成本=5/40+4%=16.5%,甲公司该追加资金方案的边际资本成本=9.18%×(1000/2000)+16.5%×(1000/2000)=12.84%,选项A正确。

  【知识点】边际资本成本的计算

  答案解析 :

  根据资本资产定价模型:R=Rf+β×(Rm-Rf),因为R=Rf,Rm-Rf≠0,所以β系数应该等于0。参考教材P43。

  解题思路 :

  【问题】

  目标比率4比6为什么不考虑?

  【回答】

  哈喽!努力学习的小天使:

  本题计算的是追加资金方案的边际资本成本,而目标资本结构是甲公司总体的目标资本结构是债务:权益=4:6。

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