《中级财务管理》答疑精华：边际资本成本的计算

　　【例题·单选题】甲公司需要追加资金2000万元，拟发行利率为12%的长期债券1000万元，筹资费用率2%(按一般模式计算资金成本);发行1000万元的普通股，预计发行价格为40元/股，每股股利预计为5元，股利年增长率预计为4%。若甲公司目标资本结构为：债务：权益=4：6，适用的企业所得税税率为25%，则甲公司该追加资金方案的边际资本成本是(　　)。

　　A.12.84%

　　B.12.91%

　　C.11.65%

　　D.13.80%

　　【答案】A

　　【解析】发行债券的资本成本=12%×(1-25%)/(1-2%)=9.18%，发行普通股的资本成本=5/40+4%=16.5%，甲公司该追加资金方案的边际资本成本=9.18%×(1000/2000)+16.5%×(1000/2000)=12.84%，选项A正确。

　　【知识点】边际资本成本的计算

　　答案解析 :

　　根据资本资产定价模型：R=Rf+β×(Rm-Rf)，因为R=Rf，Rm-Rf≠0，所以β系数应该等于0。参考教材P43。

　　解题思路 :

　　【问题】

　　目标比率4比6为什么不考虑?

　　【回答】

　　哈喽!努力学习的小天使：

　　本题计算的是追加资金方案的边际资本成本，而目标资本结构是甲公司总体的目标资本结构是债务：权益=4：6。