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财政部等关于延长小规模纳税人减免增值税政策执行期限的公告
国家税务总局 关于办理增值税期末留抵税额退税有关事项的公告
关于《关于深化增值税改革有关政策的公告》适用 《增值税会计处理规定》有关问题的解读
财政部 税务总局 海关总署 关于深化增值税改革有关政策的公告
国家税务总局 关于调整增值税纳税申报有关事项的公告
关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知
关于调整增值税纳税申报有关事项的公告
国家税务总局公告2019年第15号
关于《国家税务总局关于调整增值税纳税申报 有关事项的公告》的解读
关于深化增值税改革有关事项的公告
国家税务总局公告2019年第14号
关于深化增值税改革有关政策的公告
财政部 税务总局 海关总署公告2019年第39号
关于扩大小规模纳税人自行开具增值税专用发票试点范围等事项的公告
关于统一小规模纳税人标准等若干增值税问题的公告
财政部等关于延长小规模纳税人减免增值税政策执行期限的公告
国家税务总局 关于办理增值税期末留抵税额退税有关事项的公告
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财政部 税务总局 海关总署 关于深化增值税改革有关政策的公告
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国家税务总局公告2019年第15号
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关于《关于深化增值税改革有关政策的公告》适用 《增值税会计处理规定》有关问题的解读
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国家税务总局 关于调整增值税纳税申报有关事项的公告
关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知
关于调整增值税纳税申报有关事项的公告
国家税务总局公告2019年第15号
关于《国家税务总局关于调整增值税纳税申报 有关事项的公告》的解读
关于深化增值税改革有关事项的公告
国家税务总局公告2019年第14号
关于深化增值税改革有关政策的公告
财政部 税务总局 海关总署公告2019年第39号
关于扩大小规模纳税人自行开具增值税专用发票试点范围等事项的公告
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注册会计师会计

财务管理基础知识——资本市场效率

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【摘要】:
资本市场效率定义:资本市场实现资本资源优化配置功能的程度。1.有效的资本市场定义:资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。基础条件(满足之一):理性投资人、独立的理性偏差、套利标志:(1)证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布,使每个投资者在同一时间得到等值等量的信息,每个投资者都能根据自己掌握的信息及时地处理理性的投资决策,那么任何投资者都不能获得超额收益。(2)价格能够迅速地根

资本市场效率

定义:资本市场实现资本资源优化配置功能的程度。

1.有效的资本市场

定义:资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。

基础条件(满足之一):理性投资人、独立的理性偏差、套利

标志:

1)证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布,使每个投资者在同一时间得到等值等量的信息,每个投资者都能根据自己掌握的信息及时地处理理性的投资决策,那么任何投资者都不能获得超额收益。

2)价格能够迅速地根据有关信息变动,而不是没有反应或反应迟钝。

2.有效资本市场对财务管理的意义

1)管理者不能通过改变会计方法提升股票价值。

2)管理者不能通过金融投资获利。

3)关注自己公司的股价是有益的。

3.资本市场有效的程度:

1)弱式有效市场

特征:

①股价只反映历史信息,历史信息对证券的现在和未来价格变动没有任何影响。

任何投资者都不可能通过分析历史信息获取超额收益。

检验方法:随机游走模型、过滤检验

2)半强式有效市场

特征:

①股价不仅反映历史信息,还能反映所有的公开信息。

基本分析是无用的,投资人不能通过对公开信息的分析获得超额利润。

技术分析、基本分析和各种估价模型是无效的,共同基金不能取得超额收益。

特定事件的信息能迅速被股价吸收,超常收益只与当天披露事件有关。

检验方法:事件研究法、投资基金表现研究法

3)强式有效市场

特征:

①股票价格不仅能反映历史和公开信息,还能反映内部信息。

②市价能反映所有公开和非公开信息,对于投资人来说不能从公开和非公开信息分析中获益,内幕消息无用。

结果:技术分析、基本分析、内幕消息均无法获取超额收益。

提示:如果历史信息对证券的现在和未来价格变动有影响,则市场属于无效市场。

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